中金公司：A股市场已过重山 底部大概率已经出现

中金公司提出“A股市场已过重山，底部大概率已经出现”这一观点可能基于以下多方面的分析：

宏观经济因素
经济复苏预期
   随着国内一系列宏观政策的发力，如积极的财政政策和稳健的货币政策协同作用。财政政策方面，政府加大对基础设施建设的投资，这不仅有助于稳定当前的经济增长，还能带动相关产业链的发展。例如，大规模的交通、能源等基础设施项目建设，能够拉动建筑、钢铁、水泥等多个行业的需求。
   货币政策的适度宽松为市场提供了较为充裕的流动性。利率水平的合理调整，降低了企业的融资成本，有助于企业扩大生产和投资。宏观经济的这些积极信号表明经济正在逐步复苏，这是支撑A股市场底部出现的重要宏观基础。
全球经济环境的改善
   尽管全球经济面临诸多不确定性，但一些积极因素开始显现。例如，全球贸易局势的缓和，主要经济体之间的贸易关系改善，有利于中国出口企业的发展。中国作为全球制造业大国，出口的稳定增长对国内企业盈利和整体经济形势有着重要意义。而且全球主要央行的货币政策协调也在一定程度上稳定了国际金融市场，减少了外部风险对A股市场的冲击，为A股市场走出底部创造了相对有利的外部环境。

市场估值层面
低估值吸引力
   A股市场经过前期的调整，整体估值处于较低水平。从市盈率（PE）、市净率（PB）等指标来看，许多板块和个股的估值已经接近历史底部区域。例如，一些传统蓝筹板块如银行、地产等，其市盈率处于较低水平，股息率却相对较高，具有较高的投资价值。
   低估值意味着股票价格相对较低，而企业的基本面可能并没有同步恶化。随着市场情绪的逐步修复，低估值的股票有望吸引资金流入，从而推动股价上升，这是判断A股市场底部出现的重要估值依据。

政策层面
政策支持力度加大
   监管层出台了一系列支持资本市场发展的政策。例如，对资本市场制度的不断完善，包括注册制的稳步推进，这有助于提高资本市场的资源配置效率，吸引更多优质企业上市，同时也增强了市场的活力和包容性。
   政策上对投资者保护的加强，提升了投资者的信心。监管部门对市场违规行为的打击力度加大，维护了市场的公平、公正、公开，使得投资者能够在一个相对健康的市场环境中进行投资，有利于市场底部的形成和巩固。

资金面因素
资金流入迹象
   从资金流向来看，国内机构投资者如公募基金、私募基金等开始逐步加仓。公募基金的发行规模在市场情绪改善后有所回升，新募集的资金会流入市场，增加对股票的需求。
   外资方面，随着中国资本市场对外开放程度的不断提高，外资对A股市场的配置需求也在增加。外资机构看好中国经济的长期发展潜力和A股市场的低估值优势，通过沪港通、深港通等渠道持续流入A股市场，为市场注入资金，这也是市场底部大概率已经出现的一个重要资金面信号。