腾讯、阿里AI投入初见成效，持续关注三大投资方向

中信建投研报指出，腾讯与阿里的AI投入已初见成效，同时有三大投资方向值得持续关注。从成效来看，2025年一季度，腾讯资本开支为275亿元，同比增长91%，其中用于AI相关业务开展的资本开支为230亿元，占资本开支总比重超过80%。AI能力已经对腾讯的广告与游戏等业务产生了实质性贡献，如提升广告定向投放能力，直接增长广告收入，以及优化游戏用户体验，提升产品活跃度。阿里巴巴2025年一季度资本开支为239.93亿元，同比增长136%。阿里云智能集团收入301亿元，同比增长18%，其中AI相关产品收入连续七个季度实现三位数的同比增长，AI产品在互联网、零售、制造业和文化传媒等垂直领域获得广泛应用。对于三大投资方向，中信建投建议重点关注以下方面：算力板块：算力板块景气度持续，可以精选高增速、低估值、强预期的个股配置。电信运营商：优质红利资产电信运营商值得关注。军工通信等板块：需求有望逐步恢复，业绩和估值可能修复的军工通信、海缆、物联网与智能控制器板块。