AH溢价指数创年内新低 多只龙头股获外资增持

2025年7月18日，恒生AH溢价指数继续下行，盘中一度触及126.23点，再创年内新低。与此同时，多只龙头股的H股获得外资增持，具体情况如下：恒瑞医药：7月11日，威灵顿管理公司增持114万股，每股作价74.50港元，总金额约为8493.01万港元。增持后最新持股数目约为1396.21万股，持股比例为5.41%。宁德时代：7月3日，宁德时代获摩根大通以均价340.63港元增持85.16万股，涉资约2.9亿港元。增持后，摩根大通最新持仓为820.38万股，持股比例由4.71%上升至5.26%。宁德时代H股自5月20日上市以来，股价累计涨幅已达50.19%。药明康德：7月11日，FMR LLC在场内以每股均价85.54港元增持171.98万股，涉资约1.47亿港元。增持后，FMR LLC最新持股数目为5435.49万股，持股比例由13.60%上升至14.04%。海天味业：GlC Private Limited于6月底增持115万股，每股作价35.88港元，总金额约为4126.56万港元。增持后最新持股数目约为2799.5万股，持股比例为10.03%。AH溢价指数创年内新低主要有以下原因：南向险资主导银行股重定价：银行板块占AH溢价指数权重超35%，内地低利率环境下，港股银行股5%-7%的股息率成为稀缺高息资产，险资通过港股通大举买入H股银行，对银行股进行重定价，压低了AH溢价指数。优质A股赴港上市：2025年已有多家A股企业完成“A to H”上市，其H股定价普遍低于A股，直接拉低了指数。还有多家企业在聆讯阶段，将持续扩大溢价收敛空间。流动性改善：H股日均成交额较2024年提升，缓解了因流动性不足导致的折价。南向资金在AH成分股持仓占比升至50%，险资与公募成为主力，同时内地政策引导长期资金入市，进一步改善了港股市场流动性。多只龙头股获外资增持，主要是因为港股市场正在发生结构性变化，以创新药、新能源、消费电子为代表的新兴产业不仅具备更强的盈利增长确定性，也更符合全球投资者的长期配置偏好。外资对行业龙头和基本面良好企业的认可度持续提升，通过增持相关龙头股来获取长期投资收益。