智谱递表：中国最大的独立大模型厂商，IPO 在即

xinwen.mobi · 发表于 4 天前

咱们中国的大模型行业，最近可是放了个大卫星！一家叫智谱的公司，刚正式向港交所递交了上市申请，眼瞅着就要成为全球第一家上市的大模型公司了。说白了，这就好比在AI这个全球顶尖的科技竞赛里，咱们中国队伍里的一个先锋，第一个冲到了“上市”这个关键的资本赛点。

什么来头？清华出来的技术硬骨头
这家公司来头不小，是从清华大学的技术成果转化来的，2019年才成立。虽然年轻，但路子走得正，不玩虚的，就埋头死磕最底层的基座大模型技术，是个纯正的“技术派”。

他们自己搞了一套叫 “GLM” 的原创技术架构。就凭这个，在代码生成这个关键能力上，居然能和全球顶尖的OpenAI、Anthropic的模型打个平手，并列全球第一，把谷歌的Gemini都给超了。就冲这一点，硬气。

为了搞研发，这家公司是真舍得砸钱。从2022年到今年上半年，累计研发投入差不多有44个亿。公司里将近四分之三的人都是搞研发的，这配置，一看就是家技术驱动的公司。

搞得怎么样？能赚钱才是真本事
光会搞技术不行，能赚钱、有市场认可才是硬道理。这方面，智谱也算跑在了前头。

收入翻着倍涨：去年收入3个多亿，今年上半年就近2个亿了，过去三年收入每年翻倍地涨。
挣钱能力不弱：毛利率一直保持在50%以上，这说明它的模型产品挺值钱，有市场竞争力。
用的人不少：全球有1.2万家企业、超过8000万台终端设备在用他们的大模型。国内前十的互联网公司，有九家都是它的客户。

它主要的赚钱模式，就是把大模型的能力通过“API”接口打包成服务，卖给企业和开发者去用，专业点叫 “MaaS”模式（模型即服务）。

为什么是它第一个冲线？
大模型公司那么多，为啥是智谱最先冲刺上市？除了上面说的技术底子和商业数据，还有几个原因：

路子选得对：它坚持做“独立”的基座模型厂商，专注于给其他企业提供底层技术。在大厂林立的生态里，这种“中立第三方”的定位反而成了优势，谁都能合作，不会被某一家绑死。

踩准了风口：港股今年为科技企业开了“绿灯”，推出“科企专线”，即便还没盈利也能申请上市。这政策窗口，被智谱赶上了。

资本大力推：上市前，这家公司已经完成了8轮融资，拿了超过83亿的钱。这么多资本押注，肯定得推着它尽快上市，让投资有个退出的通道。

上市意味着什么？不止是一家公司的事
智谱这次冲上市，看点可不止是诞生个“第一股”那么简单。

首先，这是给整个中国大模型行业打了一针强心剂。它证明了中国团队不仅能在技术上追平世界一流，也有能力跑通商业化和资本化的道路。行业从之前拼技术、拼融资的“狂热投入”阶段，开始进入要看真本事——技术实力、营收能力和商业模式的新阶段了。

其次，它也给全球的投资者提供了一个纯正的投资中国AI底层技术的机会。以后大家评价中国科技公司，可能不只盯着应用创新，也得看看这些硬核的基础技术公司了。

当然，上市不是终点，只是个新的起点。大模型的竞争无比激烈，技术迭代快得吓人，智谱面临的挑战一点都不会少。但无论如何，这第一步，算是扎实地迈出去了。中国大模型的故事，有了新的章节。

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